壹库存

由中国物流与采购联合会调查、发布的2021年7月份中国大宗商品指数（CBMI）为100.1%，指数结束之前的三连跌，触底反弹，但幅度极为有限，市场景气度低迷的现状依然在持续。各分项指数中，供应指数出现回落，销售指数触底反弹，但幅度有限，库存指数则继续上升。从指数的变化情况来看，市场表现整体基本符合我们前期的预期。全月在高温多雨天气的影响下，市场淡季效应越发显著，库存累积速度加快，但在部分地区环保限产政策的提振下，也表现出一定的抗跌性。纵观8月份，当前国内经济长期向好发展基础较好，内需潜力或将加快释放，随着基建投资的跟进，以及环保限产常态化影响，供需基本面有望得到一定的改善，市场或将在充分调整后逐步企稳，并具有一定的反弹动能。

一、商品供应开始下降

2021年7月份，大宗商品供应指数为99.8%，较上月回落1.2个百分点，指数跌至近七个月以来的最低，数据显示持续增长半年的商品供应量开始出现下降。7月份以来，由于极端天气频发、环保停限产政策以及部分商品生产利润下滑，国内大宗商品生产增速整体趋缓，部分订单延后生产，商品供应开始下降。从各主要商品来看，因不同产业所受环保政策以及生产利润不同的影响，各品种生产厂家开工率略有不同，加之进口情况复杂，导致各商品供应量增减出现明显分化。本月钢铁、煤炭、化工和汽车供应量呈现下降态势，特别是煤炭供应量已连续五个月呈现减少态势，汽车供应量则连续三个月呈现下降格局，本月有色金属供应量止跌回升，铁矿石和成品油供应量则继续增加。

1、减产政策影响，钢铁供应下降

2021年7月份，钢铁供应指数跌至近七个月以来的最低，当月供应量较上月减少2.0%，时隔三个月后再现下降态势，显示7月份，在全国范围减产政策影响下，多地陆续下达压减任务，与此同时，受极端天气影响，给东中部地区的钢铁企业生产带来一定影响，钢厂生产节奏明显放缓，市场供给压力开始回落。7月份，钢铁行业PMI生产指数为43.1%，较上月下降7.6个百分点，为近16个月以来新低。据中钢协统计，7月上旬，平均日产粗钢213.76万吨，环比下降5.56%；生铁186.0万吨，环比下降3.98万吨；钢材196.29万吨，环比下降13.98%。中旬时，粗钢环比下降5.39%；生铁环比下降4.46%；钢材环比下降3.99%。从当前钢厂的生产情况来看，在部分省市压减粗钢产量政策出台后，供给削减的预期强烈，不过，近期随着钢价大幅拉高，钢厂利润得到修复，各地供给减缓的节奏出现不一致的局面。考虑到进入8月份以后，行政化限产力度会进一步加大，但市场化减产力度会趋弱，我们预计8月份国内钢铁供应量不会出现大幅下降。

2、内矿恢复缓慢，进口矿持续下降，铁矿石供应量小幅上升

2021年7月份，铁矿石供应量较上月增加0.2%，增速较上月减缓2.2个百分点。从市场情况情况来看，当前国内矿仍处缓慢恢复中，产量增幅有限，6月份铁矿石进口实现三连降，创下13个月新低。数据显示，6月份国内铁矿石产量为8786.9万吨，较5月份增长0.3%；6月份进口铁矿石8941.7万吨，同比下降12.1%，环比5月下降0.4%。从后期供应情况来看，国产矿方面，受到山西代县矿山事故和建党100周年大庆影响，6月份国内矿石产量出现明显下滑，进入7月份，预计内矿供应将逐渐恢复；进口矿方面，受制于港口检修影响，澳洲财年季末冲量效应并不明显，力拓减量尤为显著，明显低于历年同期水平。但力拓全年发运目标并未发生改变，随着进入季节性发运高峰，预计下半年力拓冲量将十分明显。根据四大矿山已经公布的二季报数据和其年度发运目标估算，下半年周均发货量要达到2279万吨，才能够完成全年发运目标，而7月市场发布的澳洲巴西矿石发货量均值为2175万吨，所以预计未来几个月发货量可能会进一步回升。从新增产能投放进度来看，今年全球铁矿石供应在1亿-1.5亿吨，其中主流矿增量主要为淡水河谷，大概在3500万吨，澳洲三大主流矿石均为置换产能，这些产能大部分会在下半年集中投放。非主流矿供应与铁矿石价格直接相关，1-7月，普氏62%铁矿石价格指数均值已经达到188美元，比2020年同期高出近1倍，所以非主流矿下半年产量也会逐步恢复。

3、稳价增产动作持续，煤炭供应有望迎来增量

2021年7月份，煤炭供应量较上月减少0.7%，连续五个月呈现减少格局，但本月降幅较上月收窄1.2个百分点。从煤炭供应情况来看，自6月底以来，国家发展改革委相继通过促进优质产能释放、安排煤炭储备以及中长期合同履约监管等措施，稳定煤炭市场。此后，产地煤炭供应缓慢恢复，但受到安全事故、疫情反扑的影响，产地煤炭供应增量有限，整体价格仍处于涨势。不过，继五月份国常会要求保供稳价之后，近日，中央政治局开会，提出“要做好大宗商品保供稳价和电力迎峰度夏保障工作”。随后，国家发改委宣布，对鄂尔多斯市38处前期因用地手续不全停产的露天煤矿批复了用地手续，这部分煤矿已经开始进行剥离作业，预计8月初即可形成实际产量，达产后日可增产20万吨。鄂尔多斯地区每天的增量，相当于每天增加了6000多辆汽运煤的供应量。而7月30日鄂尔多斯全市煤炭日产量为175万吨，这38处新增20万吨的煤矿产量出来后，鄂尔多斯的日均产量增加至200万吨的水平。综合来看，7月核增的部分产能有望在8月份形成实际产量，供给有望迎来增量；另外政策方面对煤炭新增产能的置换有一定放松，下半年也有望形成增量。短期来看，煤炭市场供应仍偏紧，但有趋宽松的预期。

二、市场需求持续低迷

2021年7月份，大宗商品销售指数为99.5%，指数较上月回升1.0个百分点。本月指数虽有回升，但只反映出销售量的降幅有所收窄，市场需求仍未全面回暖。从市场情况来看，7月份，在极端天气频发的影响下，需求表现差强人意，淡季特征明显。不过，进入8月份以后，需求端有望小幅回暖：一方面是资金面相对宽松，前期滞后的需求有望释放；另一方面，高温天气缓解，下游消耗量有望增长。因此，市场对于8月份的需求抱有一定的期待。从各主要商品情况来看，煤炭、有色金属和化工需求状况良好，这也是拉动本月综合指数回升的重要因素，成品油销售量开始下滑，钢铁、铁矿石和汽车销售量则连续三个月下降。

不过，整体来看，下游消费表现好于往年同期。从终端需求数据来看，地产、汽车表现依然尚可。房地产方面，1-6月份，我国房地产开发投资累计完成额为72179.0712亿元，同比增加15.00%，高于2020年的同期的-0.3%，亦高于2019年同期的10.9%。1-6月份房屋竣工面积36481.04万平方米，同比增加25.7%，高于去年同期的-10.6%，亦高于2019年同期的-12.7%。1-6月份房屋累计销售面积88635.35万平方米，同比增长27.71%，高于去年同期的-8.42%，亦高于2019年同期的-1.76%。从以上数据可以看到，虽然房地产调控趋严，但是房企通过提高卖房速度来提高周转，从而导致今年房屋销售面积明显高于去年和前年同期，而高房屋销售面积加速房企资金回流，从而导致房地产投资开发数据好于去年和前年同期，受益于2018年和2019年较高的房屋新开工面积增速，后期房屋竣工面积增速也不会太差。总体来看，房地产市场具有一定的韧性，将提振铝需求。汽车方面，6月份，我国汽车产量为203.8万辆，月环比减少5.8万辆或-2.77%，同比下降13.10%。这是我国汽车市场连续第二个月产量同比出现下降，可能是受芯片紧缺影响，但1-6月份我国汽车累计产量为1279万辆，同比增加26.4%，好于2020年同期的996万辆，亦好于2019年同期的1214万辆。7月23日，国务院新闻办发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长朱小良表示，下一步，商务部将会同有关部门全链条促进汽车消费。在政策支持下，预计我国汽车市场今年表现也不会太差。

1、淡季因素持续显现，钢铁需求继续偏弱

2021年7月份，钢铁销售量较上月减少2.9%，连续三个月呈现下降态势，显示受淡季因素影响，终端需求表现低迷，各地成交量环比6月份继续回落。7月份，由于多地遭遇强降雨和台风天气，局部地区洪灾较为严重，且极端天气和灾害持续时间较长，给下游行业用钢带来较大影响，如建筑工地用钢明显缩减。据上海卓钢链了解，当前国内整体需求在受华东、华南市场淡季影响以及短期外部因素冲击下有所下行。从监测的沪市终端线螺采购数据来看，7月份终端日均采购量环比下降12.7%。进入8月份以后，预计需求端有望小幅回暖：一方面是资金面相对宽松，前期滞后的需求有望释放；另一方面，高温天气缓解，下游消耗量有望增长，另外考虑到7月份洪涝灾害，8月份将会开启重建。因此，市场对于8月份的需求抱有一定的期待，特别是从近3年8月份环比7月份的钢铁需求来看，增多降少。

2、钢厂生产受限，铁矿石需求持续减弱

2021年7月份，铁矿石销售量较上月减少2.7%，连续三个月下降，本月降幅较上月扩大1.9个百分点。显示当前铁矿石终端需求持续减弱。从市场情况来看，6月下旬之后，各地压减粗钢产量政策密集出台，基本要求以平控为主，而山东地区则要求同比下降4.3%，政策力度明显超出市场预期。结合各省2021年上半年的产量，按照较2020年同比不增长估算，2021年下半年需要压减粗钢产量为5772.94万吨，对应生铁产量则需要减少2369万吨，所以预计四季度可能会出现减产政策集中落地的情况。在这样的预期下，钢厂补库存也会非常谨慎，截至7月末，全国247家钢厂进口矿库存为11223.07万吨，环比回落278.35万吨，创下年内低点。当前钢材全面进入累库周期，5月中旬以来，面对高价的钢材，终端的需求没有跟上，表观消费量与建材成交量均出现明显的下行，低于去年同期水平，终端需求进入季节性的淡季。根据季节性规律，在“金九银十”到来之前，钢材终端需求仍有进一步回落的可能。目前国内高炉开工率呈现下行趋势。随着压产广度和强度的增加，开工率出现较大幅度的下降，对铁矿石需求将呈下降态势。

3、当前煤炭需求旺盛，后市预期减弱

2021年7月份，煤炭销售量继续增加，当月较上月增长3.7%，增速较上月加快1.4个百分点。从市场情况来看，7月11日，为期四十天的三伏天正式开启，南方地区也基本出梅，高温、高湿的“桑拿天”增多，居民制冷用电需求增加，江苏、浙江、杭州、宁波、广东等地陆续出现用电高峰，用电负荷创历史新高。据相关数据显示，沿海八省动力煤日耗迅速走高，日耗超220吨/天，存煤可用天数急剧下降，已不足12天，日均库存及可用天数均低于历史同期水平很多，而目前又处于迎峰度夏期间日耗爬坡期，用电峰顶尚未到来，电厂补库压力迫在眉睫。不过，7月下旬以来，由于限电、台风等原因，电厂日耗出现了较为明显的回落，尤其是华东地区，江苏受到了台风和疫情的双重影响，日耗降幅最为明显。在台风过后，电厂日耗或可再度上涨到高点附近，不过旺季的时间所剩不多。而作为往年7月表现最好的水电，目前出力也远不如往年，三峡出库流量一直不稳定，最近又再度出现回落。进入8月份，上旬，现货市场不会有太大变化，需求依然看好，供需双方洽谈积极。因为此时，沿海八省电厂还是缺煤，且日耗依然稳定在210万吨左右的高位水平，电厂补库积极性犹在；叠加疫情反复，江苏地区防控趋严，对外轮有隔离日期要求，华东地区进口煤通关情况将受到一定影响，国内市场依然紧俏。基本面还是继续维持当前状态不变，煤炭市场需求依然旺盛，优质资源供不应求；8月中旬，市场将逐渐转稳，紧张程度有所缓解。在8月下旬，将迎来煤市的拐点。下旬，随着南方天气的转凉，气温下降，需求减弱，煤价将出现理性回调。从8月11日-8月30日，水泥大省山东省72家企业集体停窑20天，而部分建筑、陶瓷企业或减产停窑，钢铁、化工等行业生产受政策性影响，对煤炭需求减弱。随着立秋的到来，民用电负荷将出现回落。

4、淡季来袭，成品油销售遇冷，且短期难改

2021年7月份，成品油销售量较上月减少1.9%，时隔四个月后再现下降格局，显示目前国内成品油市场正处于需求淡季，高温多雨天气对下游基建工程、物流运输等行业的开工率造成一定的冲击，终端资源消耗量明显减少。尤其是目前正是台风天气的高发期，相关地区降雨明显，危化产品运输受阻，业者入市操作进一步减少，成交气氛维持疲软状态。进入8月份，高温多雨的天气将持续打压成品油终端需求，短期内，多地处于柴油消费淡季，且降雨将进一步抑制柴油需求，汽油则因暑假开启，私家车出行增加，终端需求将会受到支撑，不过近期全国大部分地区疫情再度来袭，随着疫情防控的管控逐渐严格，出行必将受阻，汽油需求也将出现减少。

5、基本面出现改善，有色金属需求有所回升，且预期改善

2021年7月份，有色金属销售指数止跌回升，当月销售量较上月增加2.7%。从市场情况来看，7月份，虽然大中小型企业开工率均环比6月有所回落，但中型和小型企业开工水平较往年同期偏高，这表明国储释放铜原料以及全面降准对终端企业已经逐渐开始显现需求促进效果。从铜市来看，相对于上半年，近期铜的基本面出现改善，且三季度仍有改善预期。上半年高铜价对国网订单形成明显抑制，线缆领域消费的弱势导致国内铜在传统旺季中持续累库。6月下旬开始，随着铜价的回落，电网订单开始改善，国内社库持续去化，至近三年来的低位，华东、广东等主要消费地的现货升水持续走高，现货市场货源紧俏。此外，上半年持续低迷的洋山铜港口溢价近期开始反弹，进口利润的修复带动保税区库存开始向国内回流，这也是近期需求改善的有力佐证。由于上半年电网投资进度缓慢，截至5月年内投资仅完成25%，下半年在投资计划的压力下，线缆这一上半年的消费拖累项可能转为支撑项，成为托底需求的重要驱动。上游电铜杆企业6月产量回升至73.59万吨，但同期产成品库存却持续3个月降低，电铜杆企业产量回升虽然不能排除废铜需求流入精铜的替代效应，但产成品库存在产量增加的情况下持续被消化，可见，终端线缆需求确有启动，因此，对8月份的线缆用铜，个人认为仍有稳步回暖的空间。从电解铝终端需求数据来看，地产、汽车表现依然尚可，下游消费表现好于往年同期。房地产投资开发数据好于去年和前年同期。汽车方面，6月，我国汽车产量为203.8万辆，月环比减少5.8万辆或-2.77%，同比下降13.10%。这是我国汽车市场连续第二个月产量同比出现下降，可能是受芯片紧缺影响，但1-6月我国汽车累计产量为1279万辆，同比增加26.4%，好于2020年同期的996万辆，亦好于2019年同期的1214万辆。7月23日，国务院新闻办发布会上，商务部市场运行和消费促进司司长朱小良表示，下一步，商务部将会同有关部门全链条促进汽车消费。在政策支持下，预计我国汽车市场今年表现也不会太差。

三、商品库存持续上升

2021年7月份，大宗商品库存指数继续上升至101.9%，较上月上升1.6个百分点，数据显示，进入7月份以来，虽在环保限产的影响下，生产企业开工率下降，商品供应开始下滑，但需求表现不及预期，商品库存继续积压，库存压力仍在加大。从各主要商品库存情况来看，本月除煤炭库存继续下降外，其余品种均呈现上升态势，特别是铁矿石和成品油库存量止跌回升。

1、钢市供需双降，库存持续上升

2021年7月份，钢铁库存指数继续上升，三连升至近五个月以来的最高，当月库存量较上月增加3.6%，增速较上月加快2.4个百分点。从市场情况来看，7月份，国内钢市供需双降。需求端：受淡季因素影响，终端需求表现低迷，各地成交量环比6月明显回落，但市场投机需求相对不错。供给端：在部分省市压减粗钢产量政策出台后，供给削减的预期强烈。供需双降的格局下，导致钢铁库存量继续上升。据西本新干线监测库存数据显示，截至7月30日，国内主要钢材品种库存总量为1548.14万吨，较6月末上升79.4万吨，增幅5.4%，较去年同期减少24.75万吨，降幅1.6%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为835.57万吨、165.11万吨、299.68万吨、119.18万吨和128.6万吨。本月国内五大钢材品种，除冷轧库存略微下降外，其他品种库存皆有一定程度的上升，不过幅度并不大。进入8月后，限产力度仍将进一步放大，而需求表现则有望好转，在此消彼长下，预计库存将得到消化。

2、供强需弱，铁矿石开始累库

2021年7月份，铁矿石库存指数结束之前的三连降，触底反弹，当月库存量较上月增加1.5%，显示当前市场在供强需弱的背景下，铁矿石开始累库，库存压力开始加大。从市场情况来看，7月份港口铁矿石到港回升，但疏港仍以低位运行为主，导致当月港口库存累库幅度较大。截至7月30日，Mysteel统计全国45港港口库存12813万吨，环比上月底累库638万吨。7月份铁矿石到港量高于6月份297万吨，且本月度内由于环保、天气等因素带来的港口封港限运时长加长，港口疏港受到的影响持续加大，使得本月度港口疏港均值低于上月的平均水平，叠加到港量的回升，因此在港口库存累库的同时在港船舶数量也有增加。分品种来看，本月度内澳矿库存环比增加376万吨至6628万吨，巴西矿库存环比增加25万吨至3473万吨。从铁矿自身供需看，7月外矿的低发运量将逐步体现在8月的到港量上，随着疏港的改善港口库存有望出现短期去库。钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，临近旺季后续有一定的补库需求。当前中高品粉矿库存仍处于低位水平，随着8月用焦成本的增加，中高品矿可能会再度受到青睐。铁矿的品种间结构性矛盾可能会再度显现。不过随着粗钢压产政策的全面落地，铁矿石开始出现积累库存的现象，恢复到历史中位水平。随着后面压产的不断深入，铁矿石库存有望持续积累。

3、缺芯问题持续，汽车产量下滑，车市库存增速放缓

2021年7月份，汽车库存量较上月增加0.9%，增速较上月减缓1.5个百分点。据中国汽车流通协会发布数据显示，截至7月底，全国经销商整体库存量约为250万辆，比年初下降约100万辆。7月汽车经销商库存预警指数也由此同比大幅下降10.4%，环比下降3.8%，达到52.3%。从市场情况来看，当前经销商库存水平进入相对合理区间，部分车型的供给紧张问题或将延续到8月份。值得注意的是，随着缺芯问题有所缓解，四季度主机厂将加大排产，希望借此补齐二、三季度缺口，经销商或将因此面临高库存压力，预计四季度部分车型结构性短缺问题将得到缓解，届时主要矛盾将转向市场需求的不足。进入8月份，上旬企业陆续进入高温假期，同时酷暑天气与集中降雨也会影响消费者进店购车，加之八九月份的传统市场旺季将因国内部分地区疫情的反复而延后，需要谨慎看待后期市场。不过，8月下旬的开学季将成为积极因素，预计可为市场带来部分需求。同时，近期商务部提出将全链条着眼促进汽车消费等，这也有助于下半年汽车消费增长。综合上述因素，预计8月中国市场销量与7月份相比将有所上升，由此认为8月份车市库存或将出现小幅下降。

从以上情况来看，纵观7月份，尽管市场供应受到环保政策影响而出现下滑，但需求呈现明显淡季特征，库存累积速度加快，国内大宗商品市场继续弱势震荡探底。进入8月份以后，随着宏观经济逐步趋稳向好、货币宽松加码、加之基建投资的跟进，从全国范围看，供需基本面有望得到一定改善，预计需求端表现将好于七月；而环保限产已经成为常态，部分区域产能释放受到制约，预计市场供给很难继续增长；随着时间的推移，“金九银十”的情绪可能提前释放，中间商和下游客户或将开始提前备货，在各方因素影响下，我们认为8月份国内大宗商品市场有望在充分调整后逐步企稳，并具有一定的反弹动能，不过需求回升力度才是决定反弹动能的关键。

1、全球经济持续回暖，宏观氛围持续宽松乐观

7月全球主要经济体延续经济复苏进程，不过，美国市场对于通胀预期和欧美货币政策转向的忧虑并没有在7月继续发酵。市场对于美联储货币政策转向的预期短期得以落空，美元的“锐气”也有明显缩减。

7月29日凌晨，美联储7月FOMC落下帷幕。此次会议整体基调符合市场预期，并没有意外的开始暗示减量，不过美联储已经开始在为接下来逐渐暗示减量开始预热。但由于这也原本已经在市场预期之内，因此会后资产价格的反映整体温和甚至偏鸽，例如美元和利率回落、黄金和纳斯达克反弹等，或对商品市场带来支撑。

根据美联储会议精神，就业水平或将是今后政策的重要依据。据中金公司结合目前美国就业的修复速度，完全修复（失业率和劳动参与率均回到疫情前水平）大概还需要9~10个月，而达到2013年正式减量时的“门槛”（~64%的修复程度），还需要6个月，对应的时点是2021年底，也即届时可能逐步达到美联储认为的“进一步重大进展”的目标。所以，8月应该没有减少资产购买的政策扰动。

此外，在美国国会山经过数周的艰苦谈判后，7月28日晚间，美国参议院两党小组达成了一项关于1.2万亿美元的基础设施支出法案的协议。这1.2万美元基建协议大致内容，包括用于交通运输的有3120亿美元，用于道路和桥梁建设的有1090亿美元，另外有2030亿美元用于交通配套相关领域，730亿美元用于电网建设，像水利、机场、铁路等，都分配到了相应的资金。

欧洲方面，欧洲议会7月7日批准更新版“连接欧洲设施”计划，将在2021年至2027年间划拨300亿欧元，用于交通、能源和数字化基础设施建设。更新版“连接欧洲设施”计划中，将有约230亿欧元用于交通项目，50亿欧元用于能源项目，20亿欧元用于数字化项目。欧洲央行宣布将通胀目标明确定在2%，并在必要时允许通胀过高，这是近20年来欧洲央行首次调整通胀目标，我们可以将其解读为其对欧元区经济恢复仍有更多期许，由此预示，欧元区短期货币政策也将持续较为宽松的状态，继续为经济恢复提供保障。

2、国内经济继续保持整体平稳向好运行

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2021年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月下降0.5个百分点，但仍保持在50%以上。本月指数回落，主要是我国东部和中部地区遭遇强降雨和台风，对经济运行多个方面影响有所显现，但经济整体平稳向好运行基础没有发生改变。一是宏观经济依然保持在上升通道。本月制造业PMI继续位于50%以上，连续17个月保持在扩张区间，生产指数和新订单指数都位于51%左右，表明市场供需两端稳定上升；二是新动能增长势头继续加快。装备制造业PMI和高技术制造业PMI分别较上月上升0.9和0.3个百分点至52.4%和55%，其中生产指数和新订单指数都运行在高位水平；三是吸纳就业连续上升。从业人员指数较上月上升0.4个百分点至49.6%，连续2个月上升；四是企业对后市预期较为乐观。生产经营活动预期指数为57.8%，较上月小幅下降0.1个百分点，保持在较好水平。

货币政策方面，7月国常会决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，保持货币政策稳定性、增强有效性，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。而如今，在2季度GDP增速达到7.9%、上半年GDP增速达到12.7%的背景下，7月15日央行全面降准0.5个百分点，是超出市场预期。这次降准虽然主要是用来置换MLF及应对缴税，但也有利于保持银行体系流动性的总量稳定，会适度改善8月实体经济的资金紧张状况。截止7月29日，上海银行间同业拆放利率隔夜、1周、1月和3月环比6月底分别回落24%、6%、4%和2%。融资企业的成本有所下降。面对经济下行、中美关系等不确定性，相信政府会预留政策空间，未来不排除还有进一步的释放流动性的动作。从社融存量增速来看，6月社融增速降至11%，4个月来首度企稳，不仅较去年10月13.7%的高点显著回落，也离上一轮信用紧缩时的10.3%的低点仅一步之遥。6月货币、信贷、社融的全面超预期增长，体现了金融对实体经济支持力度加大。

财政政策方面，上半年全国发行地方政府债券33411亿元，专项债发行较为缓慢。数据显示，截止6月末，新增专项债发行约1.7308万亿，仅完成全年额度的27%，往年这个进度是六成左右。可见，下半年进度会有多快，力度有多大。专项债里有或25%左右的钱是要流向基建的，可见下半年相关资金或有所缓解。

3、大宗商品市场将摆脱淡季因素，需求逐步释放

今年是“十四五”开局之年，下半年的经济或要为2022年的经济社会发展奠定良好的基础。这就意味着，在面临去年基数抬升的下半年的情况下，今年下半年稳增长的压力会不断加大。所以，6月9日召开的主题为部署“十四五”重大工程项目的国常会，或将促进有关部门要合理把握今明年投资力度。据了解，6月份新入库的5000万元及以上的大项目超过1万多个，环比增长11.6%。进入6月份，多地陆续召开新一轮项目开工仪式。据Mysteel不完全统计，6月全国各地开工项目共4858个，总投资额34930.94亿元，环比增48%，同比增45%；前6月累计新开工项目投资额同比增142%。这些项目，为下半年的大宗商品需求奠定了一定的基础。

根据国家统计局的数据，上半年固定资产投资到位资金同比增长16.8%，增速超过投资增速12.6%。上半年年民间投资同比增长15.4%，制造业投资同比增长19.2%，两年均2.0%，比1-5月加快1.4个百分点。基础设施投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%，比1-5月份略降。统计局解读称，目前支持投资持续恢复的有利因素在不断增多，总体而言，下阶段投资将会继续保持持续恢复的态势。主要是因为一是市场活力在逐步增强；二是资金保障比较有力；三是稳投资政策在持续发力；四是从长期来看，新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化都蕴藏了巨大的投资空间。

此外，随着天气好转，市场也将逐渐摆脱淡季因素的影响：一是随着高温多雨天气过去，洪灾影响消退，对建筑工地需求的抑制作用也将减退；二是房地产行业继续贡献需求增量，2021年1-6月房地产开发投资同比增长15.0%；比2019年1-6月增长17.2%，两年平均增长8.2%。房地产市场开发投资继续保持增长，为商品需求提供一定支撑；三是虽然汽车行业仍面临“缺芯”问题，但上半年各车型销量均有较大幅度回升，在当前经济环境下，汽车产销未来将保持平稳增长态势，对钢铁、有色金属等大宗商品需求也有一定支撑。（李大为）

疫情给服装零售行业带来了巨大影响正在凸显，服装行业格局正面临新一轮竞争与洗牌。

本土知名休闲装龙头——上海美特斯邦威服饰股份有限公司（以下简称“美邦服饰”）今天（8月25日）晚间发布2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入13.77亿元人民币，与上年同期相比下降14.06%，归属于上市公司股东的净亏损为3893万元，同比收窄91.85%。

分产品来看，男装产品营业收入达7.63亿元，占营业收入的比重55.46%%，与上年同期相比下降13%，女装产品营业收入达4.69亿元，占营业收入的比重34.13%%，与上年同期相比下降16.95%。

截止报告期末，美邦服饰门店总数达1781家，期间，公司关闭直营店73家，新开门店12家；关闭加盟店292家，新开131家，合计关闭365家，其中，直营店铺存量176家，营业面积总计110772平方米，平均单店营业面积为629.39平方米，报告期内，平均单店营业收入237.74万元，平均年化坪效为7554.96元/平方米/年。

美邦服饰表示，受疫情的影响，公司关闭了部分城市主要商圈里持续盈利能力欠佳的直营店铺，加盟商选择关闭了难以持续盈利的加盟店铺。

美邦服饰通过线下店铺渠道和互联网电子商务平台开展自有品牌的推广和相关时尚休闲商品的销售，截止报告期末，线上销售额达3.74亿元，直营销售额达4.18亿元，加盟销售额达5.60亿元。

美邦服饰表示，报告期内，公司销售毛利率较上年同期有较明显的提升，主要是由于去年上半年公司经营受疫情影响比较严重，公司主要直营店铺主要布局在一、二线城市，是受疫情冲击的重灾区，公司采取折扣力度较大的促销策略以加快存货销售，这在较大程度上降低了毛利率，2021年疫情得到有效控制，消费者购物需求逐渐转移到线下门店，公司门店运营逐渐趋于正常运营，保证了新品销售的毛利率水平，故本报告期销售毛利率较上年同期上升。

截止报告期末，美邦服饰存货金额达15.29亿元，其中，原材料价值1113.79万元，库存商品价值15.16亿元，周转材料价值177.81万元。

美邦服饰表示，虽然疫情给服装零售行带来了巨大影响，但受益于国内疫情防控得力，行业销售逐季恢复。特别是当下年轻人追求设计个性化表达和高性价比的同时也更追求品牌情感认可，消费者对高品质生活的追求增强，年轻一代消费习惯不断改变，都为优质服装品牌提供了新机遇，更为国产时尚品牌的崛起提供了前所未有的机会。

报告期内，美特斯邦威继续致力于推广年轻人喜欢的青年文化，以打造年轻人的潮流休闲风格，高性比的产品作为品牌产品核心策略。从产品到品牌构建更贴近年轻人的生活状态；MECITY则完成形象升级，新logo由国际创意团队打造，视觉系统全面焕新；MECITYKIDS品牌也推出由国际创意团队创作的MECITYKIDS全新LOGO。服装设计团队从设计理念、设计风格、剪裁工艺、店铺场景、视觉营销等全方面，进行MECITYKIDS品牌形象升级；moomoo品牌与杜邦中国集团共同推出以SORONA®天然植物面料为核心的系列环保产品，同时，moomoo微商城于3月焕新升级，赋能线下门店；8月会员系统全面升级，打通全渠道CRM助力品牌全域营销。

业内人士表示，当前，中国品牌正在全面提升自己的竞争力，国产品牌持续注重产品的专业性、功能性，而在零售运营上，利用线上驱动方式弯道超车，寻找更多新的触达消费者方式。但同时也要看到的是，尽管疫情在局部地区出现反复，服装行业整体需求端复苏态势仍然延续，而在疫情控制的情况下，消费者需求整体趋稳，服装行业恢复稳健增长的态势不变。

华西证券分析师唐爽爽认为，纺织服装板块可能成为消费板块中“下半年最亮的星”，短期来看，对比其他消费板块性价比更高：在补库存+线上高增+净利率改善驱动下，相较 2019 年恢复更好且估值更加便宜；中期来看，秋冬订货会环比进一步改善（双位数增长）保证下半年增长；长期来看，直播社区电商等新模式带来的盈利模式变化有望打破传统痛点，提高板块估值中枢。

截止第一纺织网今天晚间发稿前，美邦服饰收报2.66元/股，市值66.83亿元。（第一纺织网martin）

（第一纺织网）

2021年8月份中国电商物流运行指数发布，数据为110点，比上月回落0.5个点。从9个分项指数看，总业务量指数、农村业务量指数、物流时效指数、履约率指数、成本指数、人员指数、满意度指数有所回落，实载率指数、库存周转指数有所上升。

中国物流与采购联合会相关负责人表示，受7月份本土疫情扩散及洪涝灾害影响，8月份电商物流需求继续回落，且回落幅度进一步扩大，总业务量指数达到年内新低。疫情和洪涝灾害等多重因素导致消费趋缓，需求减弱，中部地区较为明显，总业务量指数和农村业务量指数分别下降3.5和3.7个点。“后期来看，随着我国本土新增病例清零以及中秋国庆节临近，电商物流市场需求有望止跌回升。”

此外，上述负责人对8月份中国电商物流运行情况进行了进一步解读。他指出，一是电商物流总需求继续回落。8月份，总业务量指数为124.3点，相比上月回落1.6个点。分地区来看，西部和东北部地区电商物流总业务量分别上升3.5和1.5个点，并超过全国平均水平。中部和东部地区电商物流总业务量分别下降3.5和0.9个点，中部地区回落幅度较大，且低于全国平均水平。

二是农村电商物流需求继续回落。8月份，电商物流农村业务量指数为123.2点，比上月回落2.9个点。分地区来看，西部地区电商物流总业务量上升1.5个点，并超过全国平均水平。中部和东部地区电商物流总业务量分别下降3.7和0.4个点，且低于全国平均水平。

据国家统计局数据显示，7月份，社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%，比6月份回落3.6个百分点，两年平均增长3.6%,环比下降0.13%。1-7月份，全国实物商品网上零售额58130亿元，同比增长17.6%，较上半年回落1.1个百分点；占社会消费品零售总额的比重为23.6%，较上半年回落0.1个百分点。

该负责人表示，电商物流供给效率进一步提升，库存周转指数和实载率显著增长，并分别创出自2017年和2019以来的新高。但满意率、物流时效、履约率和人员指数小幅回落，供给服务质量有待进一步提升。（乔雪峰）

珠海举办活动促进垃圾分类回收

5月23日，由珠海市商务局和香洲区商务局联合主办的“明分类、促回收、党建引领新风尚”宣传活动在珠海举行，吸引了不少市民参与。主办方向到场居民派发了近1000份《珠海市可回收物回收指导目录（2021年版）》，积极宣传可回收物回收知识。

活动现场，珠海香山学校的学生们表演了生活垃圾分类为主题的快板、话剧以及红色诗歌朗诵，博得了阵阵掌声；珠海市垃圾分类办专员向观众普及生活垃圾分类知识，强调《珠海经济特区生活垃圾分类管理条例》即将于6月1日施行，珠海市即将进入强制垃圾分类时代。

同时，珠海正圆控股有限公司、小黄狗环保科技有限公司以及珠海市干巴精再生资源回收有限公司等再生资源回收骨干企业在现场“设摊”，通过回收物知识盲盒、智能回收柜使用科普、手机app回收下单流程讲解等等精彩的互动，向民众宣传推广“互联网+”以及上门回收、智能回收的新型回收模式。

《珠海市可回收物回收指导目录》宣讲墙前，抖音创意赛开展得如火如荼，抖音红人们各展才艺，创作主题为“明分类、促回收”短视频作品，促进大家对生活垃圾分类以及再生资源回收的关注。

主办单位负责人称，本次活动旨在深入开展可回收物回收指导目录的专项宣传，充分发挥商务系统党员干部在生活垃圾分类工作中的先锋模范作用，并加大力度宣传优秀的再生资源回收骨干企业，纵深推进珠海市垃圾分类以及再生资源回收工作。该负责人称，希望通过这次活动，提高辖区市民垃圾分类的意识，普及垃圾分类的常识，倡导文明、节约、绿色、低碳的生活方式。

据介绍，每回收一吨废塑料就可以回炼600公斤柴油；一吨废纸可以变成700公斤好纸，可以少砍17棵大树，同时还能减少生产纸浆过程中的水污染；而一吨易拉罐熔化则可以少开采20吨铝矿。如果对生活垃圾及时、准确分类处理，不仅可以减少焚烧、填埋带来的环境问题，还将实现变废为宝。（钱瑜）

之前，我在虎嗅发布了以及。

分别讲诉了规模化批量生产与定制化柔性生产之间，如何平衡效率的落差？以及C2M服装定制公司在与上游工厂和下游渠道之间的利益博弈。

之后不少网友加我微，让我聊聊C2M如何经营客户的问题。我是一个门外汉，只能借助已知资料聊一些自己了解到的观点：

疫情下服装一线有些无可奈何

“每10件毛衫当中，有7件产自濮院，大家还不快来买。”

3月，浙江省桐乡市委副书记、市长于会游现身直播间，为濮院毛衫带货。为给当地产业找销路，仅拼多多平台就有20多个市长、县长扮演起了主播角色。

但对于毛衫而言，这似乎晚了点。

3月末了，中国大部分地区的柳枝都已经抽芽，桃李都吐完了花，真正需要毛衫的人已然不多。我一个在成都的库存服装小老板翟羽就在去年采购了一批濮院毛衫。至今，那些毛衫都还摆在她4家门店的货架上。1月强制歇业之后，翟羽没有卖出去1单。

“现在春装都成了库存。”这位女老板一边清理门店杂物，一边埋怨到。

为了衔接冬春换季的市场，她的仓库里在歇业前就搬进来了10多箱春装。没想到，再度开业时，成都平均气温已经超过20℃。

由于4个店铺都没有入驻万达、中原这种大型物业，翟羽没有享受到同行庆幸的租金减免。2个月下来，翟羽租金成本就填进去近10万。

好在门店店员都是自家人，这一笔工资暂且可以计提为名义损失。

翟羽曾尝试过线上销售。在她的朋友圈里，常会发一些款式不错的女装，线上购买微信转账顺丰包邮。

效果可想而知。以往门店销售，是传统的一手交钱一手交货，老顾客的微信、电话都没留下一个。而今翟羽兜售的对象，不过是圈子里几个打麻将的朋友，以及那些以为自己挣了大钱的亲戚。

“纯属自嗨，疫情结束后还是要想办法搞点线上的生意，还要把门店老顾客的微信留下。”

吃一堑长一智，像她这种初中毕业的女人，所谓的成功大抵都是经验教训堆砌起来的。翟羽不是孤例。重庆的王向前是我父亲的好友，他在县城开了27年服装店。2个月的经营停摆期间，他夸张地说，“货架上灰都积了2两。”

在复工复产期间，王向前直接转业跑车了。最近一单是朋友包车从重庆到江苏吴中，为避免经过湖北，他从陕西、河南、安徽绕道跑。这一单下来，抛去油费能赚1200元。如果将这些故事串连到连锁门店上，那就是一组更为直白的数字。比如女装品牌伊芙丽因疫情暂时关店超1000家，优衣库预计2020财年利润下滑38%，THE SEA LIFE更是将永久关闭20多家亏损门店。

鲜有人逃过这场大洗劫。

库存与用户在线的问题

传统服装行业在疫情下面临着两个问题：

一是库存挤压资金链。电商平台“爱库存”此前调研发现，各大服装品牌的仓库里最少积压着近2万亿元的库存，且每年以5%的速度上涨。即使全中国的服装工厂都停工，这些库存也足以支撑所有国人穿3年。

二是用户在线率低。传统线下一手交钱一手交货的交易模式，很难留存用户信息，更不用说将这些数据线上同步。一旦线下门店失去了自带流量的功能，服装企业的库存就无法对用户实现连接，销路闭环随之打破。

这正是成都翟羽和重庆王向前的问题。左手是高企的库存占用资金，右手是冰冷的市场带不来营收，企业的现金流势必将面临着巨大的考验。

解决库存问题，其实是传统服装行业一直以来的心头病。

没有哪个品牌商能够保证，自己生产的服装可以卖得1件不剩；就算是出现了缺货现象，趋利的心理也会让他们二次生产。

直到剩下的衣服卖不出去。

有业内人士曾透露，生产商每卖出1件衣服，至少要准备2.5件衣服进行库存周转。

把这种周转做得足够低的，应当是以ZARA、H&M为代表的快时尚。以ZARA为例，当门店销售数据传回总部后，那里的设计师能够根据反馈信息在20分钟之内设计出新稿。这个新设计，只需商业业部门进行成本评估和产品定价，就能移交全球7000多家工厂生产。凭借这种快速反应机制，ZARA新品出货时间为2周，15天就能配送到全球850多个门店。

这个流程放到其他公司，需要2个~3个月。

只是，现在越来越多的年轻人走进ZARA，往往是空手而归。原因很简单，走进去逛一圈后，他们没有找到一件自己喜欢的。

就算是快时尚，ZARA也有销售额10%的库存，H&M每年也要烧掉12亿吨库存衣服。根本原因在于，先生产再销售的交易链路，决定了品牌商永远都不可能保证零库存。除非你倒换链路，先销售再生产。

C2M服装定制，就是这样一种以销定产的模式。

通常情况下，用户在线上发起下单邀约，服装定制平台一线工作人员就会上门服务，提供量体数据收集，包括衣服款式、颜色等需求收集。

类似的平台，有衣邦人、量品、红领-酷特智能、云衣定制、MatchU码尚等。当然，后两者更是省去了上门环节，直接通过线上AI在线量体。

在线数据激活沉默用户

C2M服装定制模式，另一个特点在于：对新用户服务的同时已经将其联系方式、身材数据、款式偏好等信息实时同步到了品牌线上资源库。

数据即资产，早在2015年前后就已经在业界达成共识了。正如成都女老板翟羽所面临的问题，如果有了这些数据就能够简单地解决。所有C2M服装定制公司在疫情期间的必要手段，就是盘活在线的客户资源，激活老顾客的购买欲望。

早在2019年下半年，MatchU码尚内部工作人员就曾与我讨论过这个话题，当时我们聚焦的案例是Karmaloop。我们可以重点聊一下Karmaloop。这是一家美国电商平台。该平台2013年GMV达到1.27亿美元，成为美国最大的潮牌经销平台。但Karmaloop此前只关注在各个流量入口的用户获取，而不重视留存和变现，大批高价值的老客户流失。

转机来自新CMO杜鲁·萨诺科齐，这个人新官上任就开启了高价值客户的获取和黏性打造运动。对Karmaloop近10年的数据研究，杜鲁发现高价值用户只占了1.3%的访问量，却贡献了43%的收入。而这些用户在80%的情况下，会在第一个订单之后的30天内完成第二单。

以此看来，低价值用户不会再30天内复购，而如果Karmaloop想方设法让他们在30天内复购的话，他们会不会逐步转变为高价值用户？

杜鲁开始制定营销策略：

当用户首次购买后若处于30天周期内，则给他推送原价商品；

如果30天之后还未复购，则给推送10%折扣券；

超过了45天，给用户推送20%折扣券；

超过了60天，一律推送30%折扣券；

高价值用户的增长仅仅是开端，激活并留住他们才是关键。

根据Karmaloop的套路，国内C2M服装定制企业的用户沟通，也贯穿了整个用户的生命周期。

首先，新用户阶段以引导首次购买为主。一般而言，公司通过短信、微信、APP等渠道推送公司信息，建立用户的品牌信任度。而针对那些加入购物车却迟迟没有付款的用户，通过一系列PUSH唤回也会有同样的功效。

其次，要保持首次下单后的用户的持续活跃。Karmaloop当时做了一个VIP计划：如果用户的消费行为接近高价值用户，就将其定义为VIP用户。之后相应的营销活动将会被触发，而且用户会收到一封感谢邮件。

最后，唤回流失的老用户。杜鲁接手Karmaloop，那些老用户就停留在这个阶段。为了挽回这群人，杜鲁将老用户划分成许多个10000人的小组，通过A/B测试研究不同方案。10%~30%的折扣、下次购买返现金、送礼品卡、打电话，，甚至还有“CEO亲笔信”……

这样坚持了10个月，Karmaloop扭亏为盈，并在1年半后被美国球鞋零售商Shiekh Shoes，以数千万美金收购。

后疫情时代的供应链难题

Karmaloop的增长逻辑，其实适用于所有经营用户数据的企业，当然也包括大部分传统服装品牌。

它们在淘宝、有赞、朋友圈、抖音上的运营，其实都是一个用户数据经营过程。

但为什么鲜有几家传统服装品牌能如C2M定制品牌一样逆势增长？

最根深蒂固的影响，还是在于冗长产业链中的牛鞭效应。量品创始人虞黎达就曾表示，2020年服装行业的一整年都废掉了，不是3月、4月，是一整年。在接受媒体采访时，他解释称：就算疫情在4月~5月能够解除，厂商立即开冬季订货会，货也来不及生产，你要买面料、做辅料，上下游有节奏地紧密配合好。

但现实情况是，很可能厂商还没来得及出货，供应链上的企业一个接一个地耗尽资金宣布破产。

这个连锁反应可能会让整个行业迅速坍塌。量品主营男士衬衫定制，其以生产并销售自有品牌和C2M定制商品。当主营业务遇到生产淡季，就承接一些OEM订单填补产能。疫情期间，这家公司的OEM订单骤减，但其定制业务有所增长，这能够部分抵消产能剩余的负面影响。

《第一财经》就报道称：在未来几个月可能拿不到新OEM订单的情况下，虞黎达计划加速量品品牌的业务增长，填满80%~90%的业务量来对冲外部订单不足。

这一问题，在衣邦人那里可能会复杂许多。

这家公司2月份的复购业绩就同比增长了230%。但作为一个服装定制平台，衣邦人上游30多家加工厂、10家面料商并非自有资产。这些供应链企业能否与衣邦人同频共振，其实是一个问题。

早在2017年春节，衣邦人就到过类似问题，许诺用户10天内到货的订单都要延期。

当时，工厂员工年前放假早，不少订单被囤积。而销售端，衣邦人平台上的订单还在以每天近200万元的速度拥进，供应链瘫痪，恶性循环发生。

总结这次教训后，衣邦人当年9月融资了5000万，大部分投资用于了优秀工厂的投资入股。

利益的绑定，比销量的判定更明确。

区别于量品和衣邦人，传统服装行业也有在供应链整合上独树一帜的，比如海澜之家。海澜之家与供应商签订滞销商品可退货条款，不承担尾货风险。另一方面，公司会通过子公司重新回购退货，以减轻供应商的资金压力和经营压力。这样的模式可能不利于自己，但有利于整体供应链，它从管控供应链上升为经营供应链。

其实所有C2M服装定制公司，都可以试用一下类似的模式。虽然C2M没有成衣库存，但库存周转期较长、价值同样较高的面料库存，成为了工厂的不确定因素。如果能够自己采购面料，减轻工厂库存压力，上游链条可能会在疫情影响下多挺几天。

C2M服装定制走向主流的机会

传统服装行业1年的漫长调整期，可能为C2M服装定制带来了一个走向主流生意的空窗期。

自媒体“80人生”报道：衣邦人已经开始恢复上门量体，而线下品牌店的流量恢复还需要很长时间。接下来衣邦人会加大投入，积极抢夺线下服装品牌的市场。该文面世不到1周，分众传媒创始人江南春就发微博表示：衣邦人将陆续登陆全国30余城的电梯媒体。

将电梯广告选为用户获取入口不无道理。益普索Ipsos发布的《2019年中国国内流行广告语受众调研报告》显示：前10大广告语的主要记忆渠道来源于电梯媒体，占比81%。人们在电梯里看到广告后，下载APP或微信小程序预约下单，衣邦人一线工作人员上门量体，一切都是VIP级别的服务。而对于云衣定制、MatchU码尚等AI在线量体平台而言，上门量体环节都能省掉，可以用更低的人力成本履约订单。

这其实是一个“到底要不要上门服务”的行业争论。

量品和衣邦人一样，更乐于增加这一份人力成本，去通过或多或少的形式感、温暖服务提升用户黏性。量品联合创始人朱家勇就谈到，2018年公司新增的15万新客户，13万客户来自转介绍。虽然设置奖励机制，比如成功推荐3个新客户可奖励一件衬衫，但最后只有30%符合资格的人兑换了。

他们的推荐，是因为贴身感受到了品牌产品和服务的价值。

根据智研咨询预测，2020年中国国服装定制市场规模将达到2061亿。而亿欧智库此前预估，整个中国服装市场规模，有望在2020年达到22178亿。消费者的需求在这里，当传统服装市场囿于疫情无法满足时，C2M服装定制的市场份额或将进一步提升。这就像中国C2M家居定制行业一样，传统家居市场增速继2013年以来持续下滑，而唯独定制家居连年看涨。

到2017年，如顾家家居、小尼宅配等跨界融合加速；单品类定制向全屋定制转型成为潮流；全国产能扩充也紧锣密鼓。

中国产业信息网就估算到，2020年定制衣柜、定制橱柜、其他定制柜体与配套家居市场规模将分别达到1351亿元、2068亿元和356亿元。2018年~2020年均复合增速分别为15%、10 %、49%。这些数据已然超过整体家居市场的20%。

无论是否自有工厂、是否配备上门服务，2020年可能是C2M服装定制蓬勃发展的一年。当然，我们也不排除传统服装品牌向该领域的转型。和顾家家居转型定制化一样，七匹狼、雅戈尔、希努尔等传统品牌，也早在定制服装领域有所涉足。

疫情就像一头露出锋利獠牙的怪兽，就算它能吞噬大多数企业，但也无法排除被极个别者骑在背上。（黄晓军Marvin）

数十台二手拖拉机也通过短视频平台，在当天找到了买家。这些满身泥土的庞然大物，通过半挂货车最远可运送至几千公里外的甘肃和宁夏；有的还会被装入集装箱，漂洋过海最终抵达非洲。保守估计，在徐坦蒲村，每年有至少1/3的农机买家来自快手等平台，仅卖给他们的拖拉机就不少于3000台。

尽管被称作中国最大的二手农机市场，其实这里并没有一个“市场”。交易场所是各自的农家院，那里停放着的拖拉机，少则十几台、多则几十台，上百家以家庭为单位的个体商户，就排列在穿村而过的乡道两侧。

村民将二手拖拉机摆放在自家院子里经营

从只有一两家倒卖拖拉机轮胎，到全村经营二手拖拉机，规模化形成于2006年。

“使用两年、性能完好的小马力拖拉机在2万元左右，大马力、档次高的在10万元左右，价格只有新机一半，一样用。”徐林坦个子不高但十分健壮，部队复员后回村开始买卖二手拖拉机，粉丝超过30万。

“如果没有快手，没有火山小视频，这个市场已经面临饱和，没有客户了。”

饱和源于多重因素：一方面，新机生产商本身产量过多，同时又加大了以旧换新力度，二手需求量减少；另一方面，徐蒲坦村严重依赖东北市场，最高峰时有九成拖拉机卖向东北。作为低频商品，当旧渠道消耗完毕，老路走到了尽头。包括徐林坦在内，许多村民曾一度想退出二手拖拉机行业，另谋出路。

渠道的改变是“救命”的。村民们普遍估算，经过一年多时间主力运营，目前，有超过80%的咨询客户是通过快手找来的，并贡献了1/3的成交量；新增客户中，最大群体来自于西北，这些深处内陆山区的农户，以前从未和距离海岸线仅100多公里的徐蒲坦村发生过任何关联。

“我每天能接到几十个通过快手打来的电话，陕甘宁地区居多。”九零后徐加一脸上稚气未脱，但从事二手拖拉机生意已经10年。说着话，他直接挂断了频繁响起的大部分电话，因为“实在接不过来，能最后成交的可能只有一两个，真心想买的客户会打第二遍”。

今年年中开始，徐蒲坦村里甚至出现了外国客户的面孔。

“外国老铁”前来提货，为村里带来了新话题

李克是临沂一间外贸公司老板，也是随行翻译，他并不玩快手，但他告诉《棱镜》，的确有国外客户通过快手在徐蒲坦村找到了货源。不久前，自己就曾亲自带着一位尼日利亚客户，在这里采购了4台拖拉机，客户先在快手上看到了讯息，然后再在当地委托外贸公司进行交易。

“这不仅帮我们拓展了客户，相比之前多卖给下游车商，快手上的新买家散户居多，更加直供化，减少了中间差价。”徐林坦告诉《棱镜》，在快手上卖拖拉机的商家，有80%来自于徐蒲坦村，他预计，未来这个渠道的出货量将至少超过5成。

埃克斯和格伦的到来，让徐蒲坦村在互联网上有了新的话题。

村民们陆续聚集过来，拿出手机围着他俩拍摄。几分钟后，多个主题为“‘外国老铁’光顾中国最大二手农机市场”的短视频，被上传到了快手；午餐时，连饭馆老板娘也在问，“老外又来了？”

粉丝量是否等于成交量，至少在卖拖拉机这事上，并不完全对称。去年，一位新疆农户通过快手找他购买了一台二手拖拉机，“在山东试机还好好的，运到新疆动力输出轴就拉不动东西了”。对方把问题用微信视频拍给了他，在没有任何售后协议的情况下，徐新力照价补偿了对方3000元现金。

不管怎样，让徐林坦和村民们自豪的是，那些远方的辛勤耕作者，有机会通过互联网赋予的新消费方式，在千里之外，在自己村里，寻找到一个农忙时的好帮手。这个意义上，拖拉机和口红，村民和李佳琦的互联网世界，并不存在差别。（转自棱镜，侵删）

相关资讯：

• 1 保守估计，在徐坦蒲村，每年有至少1/3的农机买家来自快手等平台，仅卖给他们的拖拉机就不少于3000台。
• 2 在移动互联网和短视频远没有出现之前，东北曾是徐蒲坦二手拖拉机的主要市场。“最早我们靠人工，直接去当地镇子上搞宣传，递名片发传单。”
• 3 “如果没有快手，没有火山小视频，这个市场已经面临饱和，没有客户了。”徐林坦告诉《棱镜》，从2017年开始，明显感觉到货卖不动了。如今，徐蒲坦村里甚至出现了外国客户的面孔。
• 4 “还是要优质和正能量的内容，而且搞笑的看的人比较多，要设计段子。不能只是简单介绍，光卖拖拉机上不了热门。”在村里，只发布二手拖拉机标准推荐短视频的卖家，粉丝量基本只能停留在2万左右。（农机邦）

这是一个真正的心脏之旅。也许这不是一个令人震惊的事情，但泪和汉仍然值得。小编原本是农村的正常青年。他对互联网一无所知。偶尔，机会是在2009年。当然，除了谈论QQ游戏外，机会很少。除了偷看县里的网吧外，主要是看电影。我对开设网上商店一无所知。那时我还没有看过网上购物。我甚至都听不到。毕竟，我自己的知识是有限的。毕竟，它已经离开了乡村，甚至城里的孩子也很少熟悉网上购物。当时，网上购物仍然存在观望态度，当时的物流尚未开发。基本上，它是邮政，所以当时的网上购物可以说是最初的阶段。因此，小编自然错过了与大多数人一起淘金的舞台。

第一家网店开业11年。那时，大多数人都卖了一些虚拟商品。毕竟，他们只是联系了网上商店。没有库存服装供应渠道，因为库存服装供应服装尾货批发也处于初级阶段。基本上，网上商店是在线服装尾货批发市场拿货，还记得当时的第一家网店也不适合网店规则。熟悉，所以我也用非正式的方式刷清单，当然，不久它就被密封并永久密封。这一次，开设网店的经历也给小编带来了非常痛苦的教训。如果你正在做事，你仍然应该脚踏实地。嗯，世界上没有捷径，勤奋勤奋是王道。

在这一课之后，小编的第二个网上商店已经有13年了。当时，这是淘宝和微商最激烈的竞争。小编也跟着潮流开了网店。毕竟，小编已经在网络上工作多年，并且凭借丰富的经验，不会犯错误。

那么货物来源当时是怎么来的？有必要谈谈一些服装代理网站，小编在最后的库存服装代理商，拿了半年的货物。 。 。后来，小编发现了这个经纪人赚了多少钱。我每天卖的不多，而且我每天拍3-4张。后来，我发现他的供应实际上是在服装尾货网络然后加了8~10元再批发。我每天都能赚到它。 30~40元，一个月一千多！虽然没有多少人，但我的高级代理人当时有超过700名下属代理人，所以这就更多了。在那个机会之后，我知道在服装收集网络之后，我们所有库存服装产品都是第一手服装尾货批发来源。所以，那时我才在网上批发货物。经过这样的经历，我也知道提供库存服装是多么重要。到目前为止，小编还学会了如何分析数据，如何创建爆炸模型，以及如何选择服装。 我们是一个非常好的服装批发平台，特别支持一键上传功能，可以在产品页面上快速上传商品到淘宝网店朋友圈。这就是我一直在使用服装网络的原因。（必学习）

01

前几天，艾瑞发布了一个关于库存电商的首份数据报告，报告显示，库存电商（不含唯品会）在2018年规模达到205亿多，到2022年会达到1500亿，未来三年的复合增长率84%左右。

这是一个2017年刚借着社群渠道兴起的细分电商领域，当前正处在爆发期，除了行业增速较快，头部的玩家，比如爱库存，都是几倍几倍的增长，去年30亿，今年将冲击100亿的规模。

需要先明确一个库存电商的概念，它是指，上游链接品牌方或代理商的库存数据和资源， 借助线上交易平台，下游直接或间接触达C端消费者，提供 库存商品交易和相关服务，以清理库存，处理尾货。也就是俗称的S2b2C模式下的库存电商。

很多人说，做特卖甩库存，能有那么大的市场空间吗？为什么还能增长这么快？何况类似的赛道上，已经有了唯品会两千多亿的盘子了，库存电商的上百家企业能跑出来吗？

看来，很多人对甩库存这件事，还是缺乏想象力啊！

02

艾瑞这份报告，提到了一个用户圈层：三四五线城市的中产阶级，也就是下沉市场的核心消费群体，这个群体这几年发生了很大的变化：

第一个变化是，他们近年的收入水平已经达到消费升级的拐点，从全球主要国家的数据来看，人均GDP达到3000-5000美元区间是消费升级的关键收入门槛值，目前中国相当一部分三四线城市人均GDP在5000-8000美元之间，消费升级现象明显。

有意思的是，低线中产阶级的消费需求与一线中产的需求也大不相同：

低线中产的需求是服装质量，性价比，知名品牌，这个群体不像一线城市一样过于追逐潮流和国际大牌，他们更注重国内大牌，同时价格不能太贵，对性价比有明显的需求。

从其他平台做下沉市场的情况来看，也是如此，比如，很多商家做快手抖音，尽量不要卖50块钱以上的商品，50块以下的商品，用户下单没有压力。

既想要牌子货，又不想价格高，最重要的质量要好，怎么才能满足这种复合需求呢？

03

算来算去，只有库存商品最合适，大品牌，价格低，质量好。

同时，对厂家来说，处理好库存问题，也是生死攸关的大事，艾瑞报告显示，仅仅是去年1到4月份，我国工业品的库存就高达4万多亿，这么多库存，怎么办？

何况，现在我国处在经济特殊时期，供给侧改革还在深化，外贸环境又不好，库存将是我国企业面临的长期战略性问题：

但是，传统的清库存方式，弊端很多，要么销毁，要么低价卖掉。

销毁的成本挺高的，还污染环境；低价卖掉，会伤害品牌。

开线下特卖店，走的量不大，解决不了实际问题；在线上做大促，做着做着，你的品牌就死了，这两年晋江服饰品牌倒了多少个？很多库存商品，在企业的资产负债表里已经清0了，之所以不动，就是因为怕影响品牌。

声势浩大的做促销，能够带来销量的快感，但没办法带来品牌的幸福感：被用户喜爱、尊敬，还能赚钱。

不过，S2b2C模式下的库存电商就可以让品牌方一举多得。

S2b2C模式的一大特点是隐蔽性，交易都发生在微信群里，搜索引擎是搜不到相关数据的，经销商也未必能看到，就算看到了，一看是好几年前的款式，也不会对品牌方抗议。

而且，如果经销商自己有前几年的库存，其实也巴不得静悄悄的处理掉，库存占用流动资金啊，盘活流动资金，还能进更多的新货。

说到这里，忽然想起一个故事，曾经有一个国外的运动服饰品牌，中国区总经理刚上任，开了一次招商会，经销商竟然进货不积极，难不成对这位新上任的总经理有意见？

后来调查才发现，其实不是有意见，而是因为经销商的库存太多了，没钱进货。这位总经理为了帮助经销商去库存，联系了爱库存帮忙处理，很快库存消化大半，经销商进新货的积极性也提高了。

去库存，是品牌的刚需，买库存，是低线中产的刚需，但是，两者的结合并没有那么顺畅。

04

库存电商现在有100到150家，别看刚诞生没几年，但是已经处于严重的寡头格局局面，艾瑞报告显示，第一梯队的爱库存和第二梯队的几个平台，已经占据了行业80%的份额：

但问题是，这个领域门槛并不高，只要你能拿到货，只要你有几个社群，能够招募到分销商，你就能起盘了，所以除了头部玩家，其他一百多家库存电商都陷入了肉搏战。

拼命争取分销商，成了大家的竞争首选；但分销商其实并没有忠诚度，他们不属于任何一个平台，谁有货就去谁那里进货。就跟很多社区团购一样，争夺团队长，互相挖角成了企业主要的扩张方式。

在这种生态机制下，就有了不少问题：

举个例子：有些平台觉得库存电商就是卖质量不好的货，所以品控方面就不够严格，反正都是低价格嘛。

这种做法，大错特错！

分销商这个圈层，一旦都知道你平台品控不严格，口碑就坏了，信任就崩了，为啥啊？

顾客为什么要从分销商那里拿货呢？就是因为对分销商信任啊，为什么这么信任呢？就是因为分销商是用自己的声誉做背书，如果分销商推荐的产品竟然品控都不过关，信任还怎么连接和传导？

这些问题怎么解决呢？难不成库存电商就这么一直在粗放中狂奔？

05

艾瑞在报告中提到，作为库存电商第一梯队，爱库存2019年GMV将将冲击100亿，分销商数量现在就超过100万了，覆盖了4.3亿消费者。

为什么爱库存成立还不到两年，就发展这么快呢？它如何解决了行业的顽疾呢？

爱库存创始人王敏和冷静当初本来只是想开一个线下特卖店，结果发现80%的顾客竟然是分销商，既然顾客这么稳定，没必要在商圈开店了，他们就承包了仓库来做特卖。

随着分销商越来越多，他们就做了一个APP，不用分销商亲自到仓库打货，直接在APP上播货就行，就这样，一个新的库存电商诞生了，他们前10万个分销商，完全是自发传播带来的，可以说，是爱库存第一个把中国分散的分销商平台化了。

后来，随着《电商法》的出台，对分销商有了更多要求，分销商平台化就更加是大势所趋了。

爱库存摸索了一套分销商管理模式，优质货源优先给更高等级的分销商，这样，分销商就愿意把更多的精力放在爱库存；同时，爱库存也不断建立产品质量检测体系，确保无假货。

这样，爱库存又带来更多的机构性分销商，比如一些大型淘客和线下店主，他们的能量更大，更能带货。

库存电商行业，也就不断出现一超多强的分层局面。

再一个，爱库存就是不断升级自己的商业模式，从原来简单的处理库存，不断演化为品牌方的库存解决方案提供商，也就是说，品牌方在处理库存的过程中，可以采用多种模式，可以入驻，也可以采销，可以入仓，也可以在自己仓里，国内卖不掉，国外给你卖掉。

更进一步，除了库存商品，还可以帮你解决库存产能，比如服装企业有时候不是积压了成品，而是积压了原料，通过数据分析了解消费需求之后，库存电商也可以做C2M定制，把积压的原材料消化掉，这样，爱库存就重构了库存电商的“人货场”：

在这种框架里，库存电商的想象力就彻底打开了，这不是在处理商品尾货，而是在处理中国的过剩产能。

所以，库存电商也是有理想有抱负的，不能用狭义库存来定义库存电商的未来，要在更长远更广阔的境地里，去理解库存电商的生存空间。（华创商城V7mall）

1、数据维护頭條萊垍

数据维护包括：仓库产品规格数量信息、储存位置信息、辅料以及其他物品设备信息等。系统支持基础数据的查询、打印、增加、修改、删除等操作。萊垍頭條

2、入库操作萊垍頭條

出库操作用于对物品入库进行管理，包括正常入库、采购入库、生产入库，入库记录信息有：物品编号、名称、规格、数量、单价、金额、存放地点等，入库后物品的库存数量、结存均价、金额都将自动作相应变化。萊垍頭條

3、出库操作萊垍頭條

出库操作用于对物品的出库进行管理，包括正常出库仓、销售出库、生产领料出库，出库记录信息有：物品编号、名称、规格、数量、单价、金额、存放地点等，出库后物品的库存数量、结存均价、金额都将自动作相应变化。頭條萊垍

4、调拨移库萊垍頭條

调拨操作可对各存放地点、各仓库之间进行物品转移，调拨记录的信息有：概要信息(如：调拨单号、调拨原因、经手人、审核人、日期)；明细信息(如：商品编号、名称、规格、材料、单位、单价、数量、金额、转出地点、转入地点)。垍頭條萊

5、损耗操作萊垍頭條

损耗操作用于处理仓库中由于各种原因而损坏、报废或遗失的商品数据，损耗单确认后，损耗物品的库存数量、结存均价、结存金额等将自动作相应变化，报损审批。萊垍頭條

6、盘点操作用于进行库存盘点，盘点时填写盘点表。萊垍頭條

盘点表包含的信息有：商品编号、名称、规格、材料、产地、单位、存放地点、结存数量、盘点数量、盈亏数量、盘点日期、盘点人。萊垍頭條

7、库存月报表萊垍頭條

库存月报表对本月库存商品的收入、发出及当前存量和价格进行了统计，统计的信息有：商品编号、名称、规格、材料、产地、单位、期初数量、期初均价、期初进额、收入数量、收入均价、收入金额、平均价格以及发出数量、发出金额、结存数量。條萊垍頭

库存并非一个简单的概念,里面包含一些重要的知识点.让我来详细地解释一下库存这个概念. 存指的是仓库中处于暂时停滞状态的物资。但要明确两点：

一，物资所停滞的位置，不是在生产线上，不是在车间里，也不是在非仓库中的任何位置，如汽车站、火车站等类型的流通结点上，而是在仓库中；

二，物资的停滞状态可能由任何原因引起，而不一定是某种特殊的停滞。这些原因大体有：

①能动的各种形态的储备；

②被动的各种形态的超储；

②完全的积压。

以上是库存的正确解释.萊垍頭條